套現(xiàn)近20億！宿遷鋰電巨頭，即將易主
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蘇商會
2025-12-03 09:32 -
文：
羚羊角
城欣基金擬以20.76元/股的價格、19.6億元總價，協(xié)議受讓公司原控股股東、實際控制人之一初琳持有的29.9%股份。
11月25日，昔日鋰電巨頭新亞強(qiáng)硅化學(xué)股份有限公司（簡稱：新亞強(qiáng)）突發(fā)漲停。
當(dāng)天收盤之后，新亞強(qiáng)公告，邯鄲市城欣股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：城欣基金）擬以20.76元/股的價格、19.6億元總價，協(xié)議受讓公司原控股股東、實際控制人之一初琳（創(chuàng)始人初亞軍女兒）持有的29.9%股份。
若協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，新亞強(qiáng)實際控制人將從“初氏父女”變更為邯鄲市國資委。為何邯鄲國資愿意溢價“入手”新亞強(qiáng)？這份交易將為雙方帶來哪些利好？
從吉林到宿遷，打造鋰電巨頭
初亞軍的創(chuàng)業(yè)歷程堪稱中國第一代企業(yè)家的典型代表。
出生于1955年的初亞軍，早年曾在吉林蛟河市天北鄉(xiāng)擔(dān)任紀(jì)委書記，后調(diào)入吉林造紙廠工作，這段基層經(jīng)歷為他日后創(chuàng)辦企業(yè)積累了寶貴的管理經(jīng)驗。
1993年，38歲的初亞軍出任吉林市華豐實業(yè)有限公司總經(jīng)理，正式踏入商海。
1999年，初亞軍瞄準(zhǔn)有機(jī)硅行業(yè)的藍(lán)海，出任新亞強(qiáng)實業(yè)總經(jīng)理。此前國內(nèi)有機(jī)硅精細(xì)化學(xué)品市場被日本企業(yè)壟斷，尤其是光刻膠關(guān)鍵材料六甲基二硅氮烷，技術(shù)封鎖嚴(yán)密，國內(nèi)企業(yè)難以涉足。
在初亞軍的帶領(lǐng)下，公司堅持在有機(jī)硅細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)深耕，以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品升級，攻克“無溶劑法”專利技術(shù)，生產(chǎn)出純度高達(dá)99.95%的電子級產(chǎn)品，不僅填補(bǔ)國內(nèi)空白，更打破了日本企業(yè)的長期壟斷，使新亞強(qiáng)成為全球少數(shù)能穩(wěn)定供應(yīng)半導(dǎo)體級六甲基二硅氮烷的少數(shù)企業(yè)之一。
2009年，初亞軍做出影響企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵決策——將公司遷至江蘇宿遷，成立新亞強(qiáng)硅化學(xué)股份有限公司。這一布局既依托宿遷的產(chǎn)業(yè)配套優(yōu)勢，更彰顯了他立足長三角、輻射全球的戰(zhàn)略眼光。
目前，新亞強(qiáng)的電子級六甲基二硅氮烷產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率已超過45%，全球市場占有率也達(dá)到30%以上，被工信部認(rèn)定為“制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”。
此外，新亞強(qiáng)還是全球唯一實現(xiàn)乙烯基雙封頭工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，同時也是國內(nèi)唯一掌握直接合成法苯基氯硅烷技術(shù)的企業(yè)，成本優(yōu)勢顯著。
2020年9月，新亞強(qiáng)在上海證券交易所成功上市，也是宿遷市首家A股主板上市企業(yè)。
主營業(yè)務(wù)承壓，初亞軍重新掌局
新亞強(qiáng)品牌創(chuàng)立三十余年，依托過硬的技術(shù)質(zhì)量和良好的信譽(yù)服務(wù)等，形成了穩(wěn)固的市場地位和全球品牌效應(yīng)。
2019年1月，37歲的初琳（初亞軍之女）以副董事長身份開始參與公司的日常經(jīng)營工作。
2023年12月初，初亞軍與初琳二人完成職務(wù)交接，初亞軍辭任總經(jīng)理并留任董事長，初琳擔(dān)任總經(jīng)理，同時法定代表人由初亞軍變更為初琳。
在此期間，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期影響，新亞強(qiáng)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。2022年至2024年，新亞強(qiáng)營收分別為11.34億元、6.75億元、7.21億元，凈利潤分別為3.02億元、1.23億元、1.14億元。
于是，在今年1月的董事會改選中，時年70歲的初亞軍留任董事長，并重新出任總經(jīng)理，任期均為三年。最新半年報顯示，初琳已不再擔(dān)任副董事長。
雖然初亞軍重新掌舵，但新亞強(qiáng)依舊沒有好轉(zhuǎn)跡象，2025年前三季度營收4.51億元，凈利潤0.79億元。
業(yè)績疲軟與行業(yè)環(huán)境密切相關(guān)，據(jù)相關(guān)新聞報道，今年12月初，國內(nèi)甲基氯硅烷企業(yè)將實施整體減產(chǎn)30%的措施，以緩解供需失衡。
新亞強(qiáng)在2025年三季報中表示，前三季度扣非歸母凈利潤下滑32.58%，主要是產(chǎn)品毛利下降所致；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額減少78.04%，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。
以上種種原因，也很好地說明了新亞強(qiáng)為何選擇此時易主邯鄲國資。
邯鄲國資高溢價收購
公告顯示，初琳擬將其持有的約9442萬股無限售條件流通股以20.76元/股的價格轉(zhuǎn)讓給城欣基金，總價19.6億元。
交易完成后，城欣基金將持有新亞強(qiáng)9442.03萬股股份，占公司總股本29.90%；初琳及一致行動人初亞軍合計持有5561.75萬股，占公司總股本17.61%。因此，新亞強(qiáng)控股股東將由初琳變更為城欣基金，實際控制人將由初亞軍、初琳變更為邯鄲市國資委。
若以新亞強(qiáng)最新收盤價18.39元算，新亞強(qiáng)總市值為58.07億元，城欣基金擬受讓的29.9%股權(quán)對應(yīng)市值約17.36億元，而協(xié)議交易總價達(dá)19.6億元，溢價超2.2億元。
為何邯鄲國資愿意溢價“入手”新亞強(qiáng)？
答案就藏在邯鄲市的產(chǎn)業(yè)布局中。作為傳統(tǒng)工業(yè)型城市，邯鄲正謀求轉(zhuǎn)型，想要升級為新能源城市。
早在今年5月，邯鄲國資旗下市城運(yùn)集團(tuán)和市產(chǎn)投集團(tuán)，便與國內(nèi)動力電池巨頭企業(yè)中創(chuàng)新航合資40億元，設(shè)立了電池公司“中創(chuàng)新航科技（邯鄲）有限公司”，專注于動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)；9月底，中創(chuàng)新航51GWh動力電池及儲能電池系統(tǒng)邯鄲基地項目一期工程項目備案獲批。
而新亞強(qiáng)作為國內(nèi)有機(jī)硅精細(xì)化學(xué)品龍頭，同樣與邯鄲市轉(zhuǎn)型升級的方向契合。其甲基硅烷系列可作為鋰電池電解液的添加劑，用于改善高溫循環(huán)性能，并已與多家頭部電解液企業(yè)合作，若未來實現(xiàn)本地配套，將降低供應(yīng)鏈成本，提升產(chǎn)業(yè)整體效率。
此外，新亞強(qiáng)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域也有積累，其核心產(chǎn)品電子級六甲基二硅氮烷，用于光刻膠、清洗劑和抗蝕劑等環(huán)節(jié)，已向全球多家芯片和平板顯示廠商供貨，并在部分應(yīng)用中替代進(jìn)口產(chǎn)品。這類業(yè)務(wù)雖占營收比重不高，但技術(shù)門檻高、成長性明確，符合地方政府向高端制造轉(zhuǎn)型的需求。
由此來看，新亞強(qiáng)的技術(shù)和資源，能夠與邯鄲新能源產(chǎn)業(yè)形成強(qiáng)協(xié)同。
并且，新亞強(qiáng)雖然營收和凈利潤下降，但資產(chǎn)負(fù)債率極低。2025年三季報的數(shù)據(jù)顯示，新亞強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率僅7%，23億元總資產(chǎn)中，現(xiàn)金資產(chǎn)就占了16億元，在行業(yè)內(nèi)十分難得。
根據(jù)公告，城欣基金將主導(dǎo)新亞強(qiáng)的治理，改組后的董事會7席中，城欣基金有權(quán)提名2名非獨立董事及3名獨立董事，董事長由其推選，原實控人初琳方僅保留2名非獨立董事提名權(quán)，且分別承諾“7年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓控制權(quán)”“不謀求控制權(quán)”。
此次邯鄲市國資入主，新亞強(qiáng)能否借助國資資源扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，共同把握新能源與半導(dǎo)體材料的發(fā)展機(jī)遇，實現(xiàn)互利共贏？其后續(xù)進(jìn)展，我們將持續(xù)關(guān)注。
11月25日，昔日鋰電巨頭新亞強(qiáng)硅化學(xué)股份有限公司（簡稱：新亞強(qiáng)）突發(fā)漲停。
當(dāng)天收盤之后，新亞強(qiáng)公告，邯鄲市城欣股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱：城欣基金）擬以20.76元/股的價格、19.6億元總價，協(xié)議受讓公司原控股股東、實際控制人之一初琳（創(chuàng)始人初亞軍女兒）持有的29.9%股份。
若協(xié)議轉(zhuǎn)讓完成，新亞強(qiáng)實際控制人將從“初氏父女”變更為邯鄲市國資委。為何邯鄲國資愿意溢價“入手”新亞強(qiáng)？這份交易將為雙方帶來哪些利好？
從吉林到宿遷，打造鋰電巨頭
初亞軍的創(chuàng)業(yè)歷程堪稱中國第一代企業(yè)家的典型代表。
出生于1955年的初亞軍，早年曾在吉林蛟河市天北鄉(xiāng)擔(dān)任紀(jì)委書記，后調(diào)入吉林造紙廠工作，這段基層經(jīng)歷為他日后創(chuàng)辦企業(yè)積累了寶貴的管理經(jīng)驗。
1993年，38歲的初亞軍出任吉林市華豐實業(yè)有限公司總經(jīng)理，正式踏入商海。
1999年，初亞軍瞄準(zhǔn)有機(jī)硅行業(yè)的藍(lán)海，出任新亞強(qiáng)實業(yè)總經(jīng)理。此前國內(nèi)有機(jī)硅精細(xì)化學(xué)品市場被日本企業(yè)壟斷，尤其是光刻膠關(guān)鍵材料六甲基二硅氮烷，技術(shù)封鎖嚴(yán)密，國內(nèi)企業(yè)難以涉足。
在初亞軍的帶領(lǐng)下，公司堅持在有機(jī)硅細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)深耕，以技術(shù)創(chuàng)新推動產(chǎn)品升級，攻克“無溶劑法”專利技術(shù)，生產(chǎn)出純度高達(dá)99.95%的電子級產(chǎn)品，不僅填補(bǔ)國內(nèi)空白，更打破了日本企業(yè)的長期壟斷，使新亞強(qiáng)成為全球少數(shù)能穩(wěn)定供應(yīng)半導(dǎo)體級六甲基二硅氮烷的少數(shù)企業(yè)之一。
2009年，初亞軍做出影響企業(yè)命運(yùn)的關(guān)鍵決策——將公司遷至江蘇宿遷，成立新亞強(qiáng)硅化學(xué)股份有限公司。這一布局既依托宿遷的產(chǎn)業(yè)配套優(yōu)勢，更彰顯了他立足長三角、輻射全球的戰(zhàn)略眼光。
目前，新亞強(qiáng)的電子級六甲基二硅氮烷產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率已超過45%，全球市場占有率也達(dá)到30%以上，被工信部認(rèn)定為“制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”。
此外，新亞強(qiáng)還是全球唯一實現(xiàn)乙烯基雙封頭工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，同時也是國內(nèi)唯一掌握直接合成法苯基氯硅烷技術(shù)的企業(yè)，成本優(yōu)勢顯著。
2020年9月，新亞強(qiáng)在上海證券交易所成功上市，也是宿遷市首家A股主板上市企業(yè)。
主營業(yè)務(wù)承壓，初亞軍重新掌局
新亞強(qiáng)品牌創(chuàng)立三十余年，依托過硬的技術(shù)質(zhì)量和良好的信譽(yù)服務(wù)等，形成了穩(wěn)固的市場地位和全球品牌效應(yīng)。
2019年1月，37歲的初琳（初亞軍之女）以副董事長身份開始參與公司的日常經(jīng)營工作。
2023年12月初，初亞軍與初琳二人完成職務(wù)交接，初亞軍辭任總經(jīng)理并留任董事長，初琳擔(dān)任總經(jīng)理，同時法定代表人由初亞軍變更為初琳。
在此期間，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)周期影響，新亞強(qiáng)經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑。2022年至2024年，新亞強(qiáng)營收分別為11.34億元、6.75億元、7.21億元，凈利潤分別為3.02億元、1.23億元、1.14億元。
于是，在今年1月的董事會改選中，時年70歲的初亞軍留任董事長，并重新出任總經(jīng)理，任期均為三年。最新半年報顯示，初琳已不再擔(dān)任副董事長。
雖然初亞軍重新掌舵，但新亞強(qiáng)依舊沒有好轉(zhuǎn)跡象，2025年前三季度營收4.51億元，凈利潤0.79億元。
業(yè)績疲軟與行業(yè)環(huán)境密切相關(guān)，據(jù)相關(guān)新聞報道，今年12月初，國內(nèi)甲基氯硅烷企業(yè)將實施整體減產(chǎn)30%的措施，以緩解供需失衡。
新亞強(qiáng)在2025年三季報中表示，前三季度扣非歸母凈利潤下滑32.58%，主要是產(chǎn)品毛利下降所致；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額減少78.04%，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少所致。
以上種種原因，也很好地說明了新亞強(qiáng)為何選擇此時易主邯鄲國資。
邯鄲國資高溢價收購
公告顯示，初琳擬將其持有的約9442萬股無限售條件流通股以20.76元/股的價格轉(zhuǎn)讓給城欣基金，總價19.6億元。
交易完成后，城欣基金將持有新亞強(qiáng)9442.03萬股股份，占公司總股本29.90%；初琳及一致行動人初亞軍合計持有5561.75萬股，占公司總股本17.61%。因此，新亞強(qiáng)控股股東將由初琳變更為城欣基金，實際控制人將由初亞軍、初琳變更為邯鄲市國資委。
若以新亞強(qiáng)最新收盤價18.39元算，新亞強(qiáng)總市值為58.07億元，城欣基金擬受讓的29.9%股權(quán)對應(yīng)市值約17.36億元，而協(xié)議交易總價達(dá)19.6億元，溢價超2.2億元。
為何邯鄲國資愿意溢價“入手”新亞強(qiáng)？
答案就藏在邯鄲市的產(chǎn)業(yè)布局中。作為傳統(tǒng)工業(yè)型城市，邯鄲正謀求轉(zhuǎn)型，想要升級為新能源城市。
早在今年5月，邯鄲國資旗下市城運(yùn)集團(tuán)和市產(chǎn)投集團(tuán)，便與國內(nèi)動力電池巨頭企業(yè)中創(chuàng)新航合資40億元，設(shè)立了電池公司“中創(chuàng)新航科技（邯鄲）有限公司”，專注于動力電池及儲能電池系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)；9月底，中創(chuàng)新航51GWh動力電池及儲能電池系統(tǒng)邯鄲基地項目一期工程項目備案獲批。
而新亞強(qiáng)作為國內(nèi)有機(jī)硅精細(xì)化學(xué)品龍頭，同樣與邯鄲市轉(zhuǎn)型升級的方向契合。其甲基硅烷系列可作為鋰電池電解液的添加劑，用于改善高溫循環(huán)性能，并已與多家頭部電解液企業(yè)合作，若未來實現(xiàn)本地配套，將降低供應(yīng)鏈成本，提升產(chǎn)業(yè)整體效率。
此外，新亞強(qiáng)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域也有積累，其核心產(chǎn)品電子級六甲基二硅氮烷，用于光刻膠、清洗劑和抗蝕劑等環(huán)節(jié)，已向全球多家芯片和平板顯示廠商供貨，并在部分應(yīng)用中替代進(jìn)口產(chǎn)品。這類業(yè)務(wù)雖占營收比重不高，但技術(shù)門檻高、成長性明確，符合地方政府向高端制造轉(zhuǎn)型的需求。
由此來看，新亞強(qiáng)的技術(shù)和資源，能夠與邯鄲新能源產(chǎn)業(yè)形成強(qiáng)協(xié)同。
并且，新亞強(qiáng)雖然營收和凈利潤下降，但資產(chǎn)負(fù)債率極低。2025年三季報的數(shù)據(jù)顯示，新亞強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債率僅7%，23億元總資產(chǎn)中，現(xiàn)金資產(chǎn)就占了16億元，在行業(yè)內(nèi)十分難得。
根據(jù)公告，城欣基金將主導(dǎo)新亞強(qiáng)的治理，改組后的董事會7席中，城欣基金有權(quán)提名2名非獨立董事及3名獨立董事，董事長由其推選，原實控人初琳方僅保留2名非獨立董事提名權(quán)，且分別承諾“7年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓控制權(quán)”“不謀求控制權(quán)”。
此次邯鄲市國資入主，新亞強(qiáng)能否借助國資資源扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，共同把握新能源與半導(dǎo)體材料的發(fā)展機(jī)遇，實現(xiàn)互利共贏？其后續(xù)進(jìn)展，我們將持續(xù)關(guān)注。
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