家族財富1年縮水近百億！江蘇啟東籍“醫(yī)藥大鱷”還能翻盤嗎？
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蘇商會
2024-08-27 11:23 -
文：
雪梨汁
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
2024年上半年，先聲藥業(yè)集團有限公司（以下簡稱“先聲藥業(yè)”）交出了一份營收、利潤雙雙下滑的成績單。
8月21日，先聲藥業(yè)發(fā)布2024年度中期業(yè)績公告。公告顯示，公司上半年實現(xiàn)總收入31.14億元，同比下降7.9%；歸屬公司權(quán)益股東利潤約4.57億元，同比下降79.9%。
對于先聲藥業(yè)業(yè)績的下滑，資本市場似乎已經(jīng)習(xí)以為常，其股價并沒有激起太大水花。截至8月26日收盤，先聲藥業(yè)股價報收5.450港元/股，市值137.71億港元，較2021年的盤中最高值13.944港元/股已下跌超60%。
不僅如此，公司控股股東、董事長任晉生的家族財富也隨之“大縮水”。2021年，任晉生家族成功擠入《福布斯富豪榜》，排名在前300?！逗鷿櫲蚋缓腊瘛钒駟物@示，2023年到2024年，任晉生家族財富從170億元滑落至72億元，短短一年時間，蒸發(fā)近百億。
先聲藥業(yè)曾被認為是中國最牛的醫(yī)藥企業(yè)之一，其創(chuàng)始人任晉生也被稱為“中國醫(yī)藥界的馬斯克”，如今卻是營收、利潤雙雙下滑。這位曾經(jīng)的“福布斯富豪”還能否再創(chuàng)財富神話？
利潤暴跌約8成
根據(jù)業(yè)績公告，截至2024年6月30日，先聲藥業(yè)實現(xiàn)總收入31.14億元，同比下降7.9%。
對于收入降低，先聲藥業(yè)主要歸因于兩方面：一是推廣服務(wù)收入的下降，包括因復(fù)傲坦®（奧美沙坦酯氫氯噻嗪片）進入集采，公司終止與第一三共制藥（上海）有限公司（及其聯(lián)屬公司）的推廣服務(wù)協(xié)議，以及恩維達®（恩沃利單抗注射液）推廣服務(wù)收入不及預(yù)期；二是新冠疫情變化后，先諾欣®（先諾特韋片╱利托那韋片組合包裝）銷售收入下降。據(jù)悉，先諾欣®是一款抗新冠創(chuàng)新藥，2023年1月才剛剛獲附條件批準上市。
而相比于收入的微降，先聲藥業(yè)的利潤直線暴跌約8成。2024年上半年，先聲藥業(yè)歸屬于公司權(quán)益股東利潤約4.57億元，同比下降79.9%。
對此，先聲藥業(yè)解釋稱，主要是投資收益有所變動：一是集團持有的3D Medicines Inc.（思路迪醫(yī)藥）股份的公允價值變動（按照其股票收盤價計量）致使產(chǎn)生公允價值稅前虧損凈額0.48億元，而去年同期該投資實現(xiàn)稅前收益凈額11.34億元；另外，去年同期處置子公司，實現(xiàn)約7.89億元的一次性稅前收益。
先聲藥業(yè)表示，若不考慮上述投資項目和一次性損益項目的影響，集團2024年上半年歸屬于公司權(quán)益股東的利潤與去年同期相比將實現(xiàn)較大幅度增長。
這意味著，先聲藥業(yè)投資的思路迪股價下跌，是導(dǎo)致其上半年利潤下滑的重要因素之一。2022年12月，思路迪（1244.HK）登陸港交所，2023年7月13日漲至最高值131.5港元/股，此后股價迅速滑落。截至今年8月26日，思路迪報收2.61港元/股，已然一落千丈。
事實上，這并不是先聲藥業(yè)的業(yè)績首次出現(xiàn)下滑，自2020年登陸港交所以來，其業(yè)績就在劇烈起伏：2020年，營收、凈利潤雙雙下滑；2022年和2023年，凈利潤連續(xù)兩年下滑。其中，導(dǎo)致2023年利潤下滑的原因同樣與思路迪脫不開關(guān)系。
先聲藥業(yè)在2023年財報中指出，集團持有的思路迪醫(yī)藥股份于2023年錄得以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產(chǎn)已實現(xiàn)及未實現(xiàn)虧損稅前凈額約7.42億元，而2022年，這一數(shù)據(jù)是實現(xiàn)收益稅前凈額3.94億元。
那么，問題來了，在明知業(yè)績已反復(fù)被思路迪拖累之后，任晉生為何沒有選擇適時“割肉”離場，到底是堅定看好思路迪的未來，還是另有隱情？
家族財富1年縮水近百億
先聲藥業(yè)的創(chuàng)始人任晉生是江蘇啟東人，1962年7月出生，1982年畢業(yè)于南京中醫(yī)藥大學(xué)中藥專業(yè)，后獲得碩士學(xué)位和澳洲麥考瑞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位。
畢業(yè)后，他被分配到蘇北啟東蓋天力制藥廠，10年時間，他從一名車間的普通技術(shù)員成長為經(jīng)營副廠長，將“蓋天力”品牌在全國打響，彼時醫(yī)藥在國內(nèi)還是一個新興行業(yè)。
1992年，30歲的任晉生毅然辭掉國企的鐵飯碗，與6位平均年齡只有20多歲的同事到南京創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)初期，7個人湊齊5萬元承包了江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司的新特藥經(jīng)營部，并在國內(nèi)率先采取“總經(jīng)銷”“總代理”的經(jīng)營模式，很快走出了一條獨樹一幟的道路。
值得一提的是，他們當(dāng)時總經(jīng)銷的兒童口服青霉素“再林”在上市的第二年底銷售額就突破億元大關(guān)，無論是銷售收入還是利潤都超過了江蘇醫(yī)藥工業(yè)公司，任晉生也因此名聲大噪。
1995年3月，江蘇省醫(yī)藥工業(yè)公司改制，任晉生出任改制后成立的江蘇臣功醫(yī)藥有限公司總經(jīng)理，這便是先聲藥業(yè)的前身。第二年，任晉生等人在初嘗“總經(jīng)銷”經(jīng)營模式甜頭的基礎(chǔ)上，與南京臣功制藥有限公司聯(lián)手推出兒童口服感冒藥“臣功再欣”，當(dāng)年實現(xiàn)銷售額6000萬元，一手締造了藥業(yè)赫赫有名的“臣功再欣”神話。
但是，就在醫(yī)藥界熱議“臣功再欣”神話時，生產(chǎn)企業(yè)南京臣功制藥突然決定：收回總代理權(quán)，自己做。先聲藥業(yè)失去當(dāng)時的當(dāng)家品種之一“臣功再欣”，遭遇災(zāi)難性打擊。
1999年7月，為走出困境，企業(yè)再次改制重組，并更名為江蘇先聲藥業(yè)有限公司。此時，“再林”作為唯一的當(dāng)家品種迅速崛起，然而一年之后，剛剛恢復(fù)元氣的先聲藥業(yè)再次面臨與當(dāng)年“臣功再欣”同樣的危機——“再林”生產(chǎn)企業(yè)海富制藥同樣決定收回總代理權(quán)，不再合作。
經(jīng)過兩次重大打擊之后，任晉生陷入了痛苦和彷徨。他漸漸認識到單一貿(mào)易公司的脆弱性，于是他決定通過資本運作控股海富制藥，重新掌握“再林”的總經(jīng)銷權(quán)。2001年，先聲藥業(yè)并購海富制藥，從醫(yī)藥商業(yè)公司轉(zhuǎn)型成為制藥公司，這也是先聲藥業(yè)歷史上的第一筆資本運作。
2006年，先聲藥業(yè)斥資2億元打敗60多家國內(nèi)外競爭對手，成功收購煙臺麥得津公司，從而把抗癌新藥、世界首個重組人血管內(nèi)皮抑制素產(chǎn)品“恩度”收入囊中，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展質(zhì)的飛躍。任晉生曾表示，“借助恩度使公司首次進入抗腫瘤新領(lǐng)域，爭取了高起點”。
2007年4月20日，先聲藥業(yè)赴美上市，成為“紐交所中概藥業(yè)上市第一股”。憑借2.26億美元募資、超10億美元市值，創(chuàng)下了當(dāng)時亞洲最大規(guī)模的醫(yī)藥公司IPO紀錄。同年，任晉生入選胡潤百富榜。
然而好景不長，在經(jīng)歷上市初期的短暫輝煌后，先聲藥業(yè)的股價因金融危機的影響不斷下挫。短短六年后，先聲藥業(yè)就宣布私有化，并于2014年從美股退市。
從退市那刻起，任晉生心中就充滿不甘。在后來的媒體報道中，他曾不止一次提到“公司被低估”。直到2020年10月，先聲藥業(yè)在香港交易所主板重新上市，他多年來的夙愿終達成。
憑借先聲藥業(yè)，任晉生家族的財富曾一度超過百億?！逗鷿櫲蚋缓腊瘛钒駟物@示，2023年任晉生家族財富達到170億元，但到了2024年，家族財富滑落至72億元，短短一年時間，蒸發(fā)近百億。
其實，這與先聲藥業(yè)的股價滑落有很大關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日收盤，先聲藥業(yè)股價報收5.450港元/股，較2021年的盤中最高值13.944港元/股下跌超60%。
轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥
先聲藥業(yè)最早以仿制藥起家。在遞表港交所時，先聲藥業(yè)仍然表示，公司主要從事于仿制藥業(yè)務(wù)，涉及腫瘤疾病（包括細胞治療）、中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病及自身免疫疾病三大領(lǐng)域。彼時，其主要產(chǎn)品包括七種仿制藥、兩種一類創(chuàng)新藥及一種改良型新藥。
但不少仿制藥面臨著集采壓力。對此，任晉生也早早就在規(guī)劃向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。在2020年的財報中，先聲藥業(yè)聲稱自己是一家正在快速向創(chuàng)新與研發(fā)驅(qū)動轉(zhuǎn)型的制藥公司，從2021年起，先聲藥業(yè)在財報中明確是一家創(chuàng)新與研發(fā)驅(qū)動的制藥公司。
公開資料顯示，先聲藥業(yè)在南京、上海、波士頓設(shè)有三個研發(fā)中心，獲國家科技部批準成立“轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)與創(chuàng)新藥物國家重點實驗室”，連續(xù)多年位居“中國創(chuàng)新力醫(yī)藥企業(yè)十強”和“中國制藥工業(yè)百強”。
在8月22日舉行的中期業(yè)績發(fā)布會上，先聲藥業(yè)表示，公司近兩年獲批商業(yè)化創(chuàng)新藥強勁增長，未來兩年商業(yè)化創(chuàng)新藥增長可期。截至8月21日，先聲藥業(yè)已進入商業(yè)化階段的創(chuàng)新藥擴充至七款，新增一款創(chuàng)新藥恩立妥®獲批上市，新增兩款創(chuàng)新藥恩澤舒®、科唯可®新藥上市申請獲受理。
同時，基于未滿足的臨床需求，先聲藥業(yè)也在高效推進創(chuàng)新藥研發(fā)管線。目前，公司擁有創(chuàng)新藥研發(fā)管線超60項，新增新藥臨床試驗申請獲批六項，達成首次人體試驗兩項，首例患者入組四項，末例患者入組兩項，有望實現(xiàn)創(chuàng)新藥產(chǎn)品持續(xù)上市。
如今，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)已成為先聲藥業(yè)業(yè)績持續(xù)增長的主要驅(qū)動力。公告顯示，今年上半年，先聲藥業(yè)創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)收入約22.03億元，占總收入約70.7%，同比下降約8.7%，經(jīng)營凈利潤（扣非利潤）5.38億元，同比增長36.5%。
作為創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的制藥公司，先聲藥業(yè)在研發(fā)投入方面一直很大方。財報顯示，2019年至2021年，先聲藥業(yè)的研發(fā)成本分別為7.16億元、11.53億元和14.17億元，呈逐年上升趨勢。研發(fā)收入比分別為14.2%、25.3%和24.1%，遠高于國內(nèi)藥企研發(fā)投入比的平均值。2020年至2023年，其研發(fā)費用分別為11.42億元、14.17億元、17.28億元、15.63億元。
以公司研發(fā)的新冠口服藥先諾欣為例，其直接研發(fā)成本已超過5億元。根據(jù)公開資料顯示，先諾欣每盒原料藥成本價格為334.53元。如若按750元每盒的首發(fā)價計算，即便不算流通與銷售成本，先聲藥業(yè)至少需要賣出超過120萬盒先諾欣，才能賺回直接研發(fā)的成本錢。
先諾欣超5億元的研發(fā)費用，約占先聲藥業(yè)2023年全年研發(fā)費用的32%，在該藥物上市前的2022年上半年財報公布的6.52億元研發(fā)費用中，約占77%。先聲藥業(yè)將公司全年超過四成的研發(fā)費用投入到了新冠口服藥的研發(fā)，算得上是一場豪賭了。
然而，2023年疫情后消費降級新冠病毒毒力下降，危害減弱，新冠藥物銷售疲軟。因此，對標輝瑞Paxlovid（每盒1890元）的先諾欣，即便在價格上有著極大的優(yōu)勢，但藥效還未全面得到市場檢驗，同時也已失去先發(fā)優(yōu)勢。
今年7月11日，先聲藥業(yè)在港交所公告，7月8日，集團創(chuàng)新藥先諾欣®（先諾特韋片/利托那韋片組合包裝）通過國家藥品監(jiān)督管理局審評審批，由附條件批準轉(zhuǎn)為常規(guī)批準。先諾欣®成為國內(nèi)首款獲得常規(guī)批準的口服抗新冠病毒藥物。
眼下，新冠病毒感染再次呈現(xiàn)上升趨勢。先聲藥業(yè)公開表示，從7月開始，先諾欣發(fā)貨量較之前有所增長，本月延續(xù)增長。先諾欣年產(chǎn)能可達數(shù)千萬人份，目前已經(jīng)生產(chǎn)了充足的先諾欣產(chǎn)品供應(yīng)市場，同時，先聲藥業(yè)已做好各方面準備，可隨時根據(jù)市場需求調(diào)整先諾欣產(chǎn)能。
據(jù)西南證券此前發(fā)布的一份研報預(yù)計，全球口服新冠藥物市場規(guī)模為數(shù)十億至上百億美元。而此時押注新冠特效藥的先聲藥業(yè)，能否在新冠口服藥市場中分得百億蛋糕？能否憑借創(chuàng)新藥實現(xiàn)逆勢翻盤？還有待時間的驗證。
參考資料：創(chuàng)業(yè)最前線：《資本風(fēng)云丨先聲藥業(yè)被投資帶崩業(yè)績，任晉生家族財富1年縮水近百億》
野馬財經(jīng)：《“福布斯富豪”押注新冠特效藥，趕上了晚集！》
金融界：《先聲藥業(yè)2024中期業(yè)績：創(chuàng)新藥持續(xù)上市 經(jīng)營利潤同比增長36.5%》
華商精英圈：《江蘇啟東神秘“醫(yī)藥大鱷”：20歲進國企，30歲白手創(chuàng)業(yè)，二次IPO敲鐘，市值219億》
野馬財經(jīng)：《“福布斯富豪”押注新冠特效藥，趕上了晚集！》
金融界：《先聲藥業(yè)2024中期業(yè)績：創(chuàng)新藥持續(xù)上市 經(jīng)營利潤同比增長36.5%》
華商精英圈：《江蘇啟東神秘“醫(yī)藥大鱷”：20歲進國企，30歲白手創(chuàng)業(yè)，二次IPO敲鐘，市值219億》